每个人对于波动的解读都不一样。这就只不过有所不同的人看见某种程度的新闻头条，都会有自己的解读，这跟他个人的经历有相当大的关系。

波动性所指的是轻微而不能预测的变化，一般来说有负面含义，在金融市场，大多数人会本能的规避那些轻微波动的资产。但另一方面，投资者在波动能赚的时候很讨厌它，交易员看见波动性造成的风险溢价也十分讨厌。

比特币就是低波动性资产，右图为一年时间周期下，比特币波动性随时间的变化：在使用标准方差的情况下，我们不会找到比特币的波动性正在上升，这或许在解释比特币市场在南北成熟期。但把极端数据去除，充满著离群数据的影响（统计学里常用的一种更为合乎真实情况的手段），比特币的波动性只不过在一年内并没再次发生大的变化，仍旧是那个低波动性资产。为什么比特币的波动性低比特币是目前鲜有的“Real Asset ”，价值跟其它资产不涉及，只看自身属性。

跟黄金作为“Real Asset”一样，比特币并没所谓现金流、收益的概念，这就造成了给其估值的可玩性，分析师没有办法通过所谓的现金流公允价值来给比特币估值。用很多人实在比特币是直销的观点谈，网卓新闻网，比特币的价值，仅有靠共识。

目前来讲，比特币的价值与市场指出它的价值大于，在缺少传统意义基本面的情况下，大部分投资者只不过都在猜测其它投资者不会怎么想要，于是主流资本、主力基金、庄。等概念满天飞。黄金也是如此，它没现金流，其市场价值主要由共识驱动。

但为什么黄金的波动性更加较低？因为黄金的确定性。在金融市场，基本面不要求价格，市场对基本面的叙述要求价格。

而目前比特币是不确认的，在投资比特币人对其基本面叙述并不确认，你去回答十个人，可能会获得20个有所不同的答案，世界货币、数字黄金、信仰、区块链直销等等。而黄金早已不存在了几千年，市场对于它的情绪比较更为平稳，因为黄金的故事早已有了很好的全球共识。

就目前而言，比特币的故事并不平稳，其故事不平稳就意味著其波动性不太可能在短期内弱化。所以在比特币有一个大家都坚信的故事之前，市场情绪不会非常容易受到各种事件的变化，价格也不会随之变化。但不管它的故事朝着哪个方向发展，比特币市场都会之后朝着该方向缩放。这让我回想了我们上周的文章，BTC与ETH：定位的胜利。

在圈内，大部分的人理所当然的指出比特币和以太坊的定位十分明晰，但对系统到交易市场，其低波动性指出，就算是圈内流动性最差的的资产，都缺少一个标准化共识的故事，或者说，在某一个时间段它有可能有一个大家都接纳的故事，但这个故事并不结实。而最近的一年，或许并没冒出有什么新的故事，大家靠杨家故事来充值信仰，也知道是好是怕。

参考资料：https://www.coindesk.。

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